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　　财联社6月4日讯 债市“科技板”新政落地后，科创债不仅发行放量，二级市场的成交热情也被点燃。在科技创新债券的带动下，5月科创类债券成交接近3000亿元，创历史新高，换手率也明显高于其他信用债。

　　科技创新债的活跃成交并不意外，在债市“科技板”落地之初，监管就通过支持做市、质押、创设风险分担工具等多个配套措施增强了市场流动性。业内认为，随着投资者的积极参与，未来债市“科技板”活跃度有望进一步提升。

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　　科创债月成交额创历史新高

　　Choice数据显示，5月科创类债券（此处包括科创票据、科技创新公司债和5月债市“科技板”落地后上市的科技创新债券）成交额达到2981.84亿元，环比增长37%。自2022年间与交易所市场分别推出科创类债券试点以来，科创类债券的月成交额鲜有突破2000亿元，5月科创类债券成交创下历史新高。

　　图：科创债券月度成交额（亿元）

　　（资料来源：Choice数据，财联社整理）

　　其中，科技创新债券5月成交894.97亿元，已贡献了科创类债券约30%的成交额，带动整个科创类债券市场活跃度提升。具体来看，5月成交额居前的科技创新债券以商业银行债为主。

　　图：5月成交金额居前的科技创新债券

　　（资料来源：Choice数据，财联社整理）

　　此外，5月存量科创类债券的流动性提升。根据固收分析师张紫睿的统计，今年1-4月科创债换手率略高于普通信用债，没有明显优势；5月科创债换手率近13%，明显高于其他信用债，或与新券集中发行有关。

　　经历5月科技创新债券的密集发行后，目前存量科创类债券规模约2.24万亿。其中科创票据6700亿元，科技创新公司债1.3万亿元；科技创新债券一个月来已发行近3000亿，主要以金融机构发行人为主。

　　多个配套措施提升科创债流动性

　　在债市“科技板”落地之初，央行、证监会与交易所即推出了配套措施以提升科创债券市场的流动性。如央行、证监会拟建立科技创新债券专项承销评价体系和做市机制，组织做市商为科技创新债券提供专门做市报价服务，建立承销、做市联动机制。沪深京交易所则支持科技创新债券质押融资，并适度降低科技创新债券纳入基准做市券门槛。

　　固收首席姜珮珊指出，做市机制能有效增强二级市场交易的流动性、加强一二级市场联动，优质企业科创债的做市能起到典范作用，不断为债市“科技板”增添吸引力。未来部分科创债还可以通过信用保护工具成为合格受信用保护债券，纳入到质押库中进一步增强流动性。

　　此外，张紫睿指出，“科技板”新政创设的科技创新债券风险分担工具也成为激活市场的关键。随着民企和机构的逐步参与，科创债底层资金投向更加多样，信用分层不可避免。

　　根据外汇交易中心的统计，已有十余家机构通过银行间本币交易系统达成多笔挂钩科技创新债券或科技型企业标的的信用衍生品交易，为科技创新债券提供了风险分散工具，助力债券市场“科技板”平稳运行。

　　姜珮珊认为，科创债市场不仅通过做市、质押等方式增强流动性，各类金融机构创设科创债相关产品如科创债ETF、科创债挂钩指数获得鼓励，社保、年金等中长期资金也被鼓励投资科创债，投资者的积极参与有望使得债市“科技板”活跃度未来进一步提升。

（文章来源：财联社）