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保险业分红险限令出台防内卷 保底收益或进一步下降

当前，分红险成为保险公司主推的“C位”产品，其分红水平愈发受到市场与监管的密切关注。6月19日，北京商报记者获悉，金融监管总局日前向人身保险公司发函，要求各公司强化资产负债统筹联动，不得随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争。当前是各家险企大力推进分红险销售的关键期，监管对分红险提出“限制令”事出何因？又将如何影响未来的分红险市场？

不得“内卷式”分红

日前，金融监管总局向业内下发《关于分红险分红水平监管意见的函》（以下简称《意见》），就2024年分红保险分红水平提出监管意见。

所谓分红险，是指保险公司将其分红业务实际经营成果优于评估假设的盈余，按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品。分红险的收益由两方面构成：一是保证收益，即固定返还部分；二是浮动收益，是保险公司根据分红险产品的业务经营状况，每年实际派发的红利。

《意见》提到，各公司应严格遵守相关要求，平衡好分红保险预定利率与浮动收益、演示利益与红利实现率的关系，根据每个账户的资产配置特点和实际投资收益率，审慎确定各产品年度分红水平。

根据监管要求，各公司要稳健经营，坚持长期主义，把资产负债管理理念贯穿保险产品和服务全流程全周期。不得偏离账户的资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争，扰乱人身保险市场秩序。监管部门将加强数据监测，对于违反监管要求的，将采取监管约谈、责令整改、评级扣分等监管措施。

一系列要求背后，监管引导险企降低负债成本、理性竞争的指向明确。近年来，保险行业保费增速放缓，但部分险企仍依赖“规模至上”的模式，缺乏寻找新增长点的理念。为应对激烈的市场竞争，有的保险公司在自身的投资收益不理想的情况下，用公司的自有资本金去贴补分红账户，仍给客户很高的红利实现率水平。

首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中对北京商报记者表示，在市场利率持续下行的背景下，当前保险业面临的核心矛盾是高负债成本与低投资收益的“剪刀差”。部分公司透支自有资金补贴分红，实质是将股东权益转移至保单持有人，长期将削弱资本充足性。《意见》强调匹配资产负债，意在推动寿险产品向长期转型，实现负债成本与资产收益的动态平衡。

保底收益或进一步下降

在低利率环境下，分红险既有保底收益，可以满足消费者对产品刚兑属性的追求，又有分红条款，可以与消费者形成一定程度的收益共享、风险共担，深受险企和消费者青睐。当前，分红险已然成为各大险企主推的核心产品。

而此次《意见》出台，尤其是要求险企审慎确定各产品年度分红水平，无疑是给分红险市场“泼了一盆冷水”。

谈及《意见》发布对分红险市场的影响，李文中表示，分红险有望实现“低保底+浮动分红”主流化，保底收益或进一步下降，分红实现率将成为核心竞争力。保险公司会进一步强化精算约束和资产负债动态管理；也将引导消费者的行为转变，未来选择分红险将主要考察保险公司的偿付能力、分红实现率和投资能力。

“短期内这可能会导致分红险销售难度增加，市场进一步分化，中长期有利于分红险市场的高质量发展，保障金融安全。”李文中总结道。

业内人士提示，消费者也应该认识到，分红实现率是浮动的，是和公司的投资和分红经营情况直接挂钩的，一家公司过去和当前的分红实现率并不能完全代表未来的预期。

北京商报记者 李秀梅

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