前言
在全球资源约束趋紧与碳中和目标加速推进的背景下，有色金属回收行业正从传统“废弃物处置”向“战略资源供应”转型。作为循环经济体系的核心环节，该行业不仅承载着保障国家资源安全、降低碳排放的使命，更成为推动制造业绿色转型的关键力量。
一、宏观环境分析
(一)政策驱动：资源安全与绿色转型双轮并进
国家层面已将有色金属回收纳入战略资源保障体系。2025年，工业和信息化部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，明确提出“再生金属产量突破2000万吨”的目标，并要求强化废铜、废铝等废旧金属及新兴固废(如退役动力电池、废光伏组件)的综合利用。地方层面，长三角、珠三角等经济活跃区域通过税收优惠、财政补贴等政策，培育出多家国家级绿色工厂，形成产业集群效应。
国际政策方面，欧盟《循环经济法案》《关键原材料法案》等法规要求到2030年战略原材料消费量中至少25%通过回收获取，并启动废金属出口监测机制;美国通过立法激励本土循环，要求联邦基建项目再生有色金属使用率超30%。全球政策合力推动行业向规范化、绿色化加速演进。
(二)经济环境：新兴需求与成本优势共振
全球制造业绿色转型催生对再生金属的强劲需求。新能源汽车、光伏储能、AI服务器、机器人等新兴产业成为核心驱动力。例如，AI服务器单机柜耗铜量较传统设备提升数倍，数据中心建设直接拉动铜消费;新能源汽车领域，再生铝渗透率已达65%，比亚迪刀片电池壳体100%使用再生铝。
成本端，再生金属生产流程短、能耗低，具备显著经济性。以再生铜为例，其成本较原生铜低约20%—30%，且价格波动幅度更小。在金属价格高位运行时，再生金属的盈利稳定性优势进一步凸显，为投资者提供长期价值空间。
(三)技术环境：智能化与绿色化技术突破
技术升级是推动行业高质量发展的核心动力。智能化分选技术方面，AI视觉识别、机器人分拣等设备渗透率持续提升，可实现废旧金属的快速精准分类，分选纯度大幅提升。绿色冶金技术领域，湿法冶金、生物冶金等工艺通过化学或生物方法提取金属，能耗与排放较传统火法冶金显著降低。例如，湿法冶金技术回收废旧锂电池中锂、钴、镍的效率较火法冶金提升30%以上。
精细化加工技术深化亦成为关键趋势。电解精炼、真空蒸馏等技术使再生金属纯度接近原生金属水平，满足高端制造需求。高纯再生铝已广泛应用于新能源汽车电池外壳、航空航天材料等领域，附加值显著提升。
二、供需分析
(一)供应端：回收网络升级与产能扩张
根据中研普华产业研究院《》显示：中国已形成覆盖全国的回收网络，传统个体户模式占比下降，“互联网+回收”平台通过物联网称重、区块链溯源系统实现流程数字化。例如，华东地区智能分选中心使废铝分拣效率提升，运输成本降低。跨境供应链布局加速，部分企业在东南亚、非洲等地区建设再生资源基地，构建“原料采购—精深加工—终端销售”的跨国产业链。
产能方面，头部企业通过并购重组、产能扩张巩固市场地位。中铝集团、魏桥创业集团等原生冶炼企业实质性开展再生铜铝业务;比亚迪、吉利等车企向上游延伸再生合金熔铸业务，实现跨界布局。区域集聚效应显著，江西鹰潭、丰城等地形成产业集群，推动资源利用效率与经济效益双提升。
(二)需求端：传统与新兴领域协同增长
传统领域需求保持稳定。建筑、家电等行业对再生铜、铝的需求受存量更新驱动，维持低速增长。新兴领域成为核心增长极。新能源汽车领域，再生铝用于电池托盘、车身结构件;光伏领域，再生银浆满足异质结电池降本需求;5G基站建设催生大量含铜废料，为再生铜市场注入新动能。据预测，到2030年，新能源相关领域对再生有色金属的需求占比将超40%。
(一)技术趋势：精细化、低碳化与智能化
未来五年，行业技术将向“精细化、定向化、低碳化”深度演进。针对不同来源、成分的复杂废料，定制化“分子级”回收工艺将成为主流，旨在以最低能耗和最高回收率定向提取特定金属，甚至直接再生为特定牌号合金或前驱体材料。火法冶金、湿法冶金、物理分选等技术耦合优化将普及，推动行业从“混合熔炼”向“短流程再造”转型。
(二)产业形态：平台化与生态化
产业形态将呈现“两化融合”特征。回收网络运营工业化方面，回收站、分拣中心将升级为标准化、智能化的“城市矿产原料预处理工厂”，配备自动化分选线、智能仓储及环保设施。回收过程管理数字化方面，物联网、区块链技术将实现全流程追溯，确保来源可查、去向可追、责任可究。头部企业通过构建“资源—技术—市场”闭环生态，主导行业标准制定与价值链分配。
(三)市场格局：头部集中与细分突破并存
头部企业凭借资金、技术、渠道优势，通过整合区域性回收网络、加大技术研发投入，进一步巩固市场地位。例如，部分企业通过控股回收网点确保原料稳定供应，并与汽车、电子等制造企业合作建立废旧产品回收体系。中小企业则聚焦细分领域(如废旧锂电池、电子废弃物)或创新模式(如社区回收、线上平台)寻求差异化突破。
(四)国际化布局：全球资源整合与规则参与
中国有色金属回收企业加速国际化布局，通过在海外建立回收网络或与当地企业合作，获取低成本原料。例如，部分企业在东南亚、非洲等地区布局废旧金属回收项目，利用当地资源与劳动力优势降低运营成本。同时，企业通过参与国际标准制定(如ISO14021“再生含量”定义)、对接欧盟碳边境调节机制(CBAM)等，提升全球竞争力。
(一)聚焦技术领先与产业链整合能力
投资者应优先关注具备先进处理技术(如湿法冶金、智能化分选)、稳定原料渠道(如控股回收网络、跨国供应链)及下游协同能力(如与车企、光伏企业合作)的企业。此类企业能够通过技术壁垒与规模效应降低成本，同时满足高端制造对再生金属的品质要求，形成长期竞争优势。
(二)布局新兴金属与细分赛道
退役动力电池回收、废光伏组件回收等新兴赛道具备高成长潜力。以动力电池回收为例，随着新能源汽车保有量增长，锂、钴、镍回收市场空间广阔。企业通过“电池生产—使用—回收—再制造”闭环模式，可降低原料成本并提升供应链韧性。此外，电子废弃物中稀贵金属(如金、银、钯)回收技术门槛高、附加值大，亦为投资热点。
(三)关注政策红利与国际化机遇
政策支持是行业发展的重要驱动力。投资者可关注享受税收优惠、绿色信贷、财政补贴等政策红利的企业，以及参与国家级绿色工厂、循环经济示范基地建设的项目。国际化布局方面，具备跨境资源整合能力、熟悉国际标准与贸易规则的企业将率先受益，尤其是在东南亚、非洲等资源丰富地区布局的企业。
(四)风险预警与合规管理
行业面临原料价格波动、环保合规成本上升、国际绿色贸易壁垒等风险。投资者需评估企业应对原料价格波动的能力(如长单锁定、套期保值)、环保投入(如废气废水处理设施)及国际认证(如碳足迹认证、EPD平台注册)情况，优先选择合规运营、风险管控能力强的企业。
如需了解更多有色金属回收行业报告的具体情况分析，可以点击查看中研普华产业研究院的《》。