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每经编辑 肖芮冬    

周二（9月24日）大盘跳空高开，短暂震荡后单边拉涨。盘面上，在一连串政策组合拳下，午后增量资金跑步进场。全天超5100股上涨，市场迎来报复式反弹。

截至收盘，上证指数涨4.15%报2863.13点，创业板指涨5.54%。A股全天成交9747.6亿元，创4个月新高。

通信ETF（515880）、新能源车ETF（159806）收盘分别大涨5.56%、5.36%

【上涨原因分析】重磅政策会议表述积极，推出时点一定程度超市场预期，创设新货币工具直接利好A股行情，未来财政政策发力预期强化。

今日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。多项重磅政策同时推出，加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长。

具体来看，政策内容包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设新的货币工具支持股票市场发展等。整体来看本次发布会直面市场关切的话题，表态积极。并且相关政策推出时点一定程度超市场预期，同时互换便利、回购增持再贷款、平准基金等内容旨在引导增量资金入市，更是直接利好A股行情。

当前A股估值处于历史底部区域，本次发布会或反映新一轮政策发力的开启，市场对接下来财政政策的加码更加期待，因此A股今日反弹力度较大。

【后市展望】

一、通信ETF（515880）：行业兼具出海、国产替代、国企改革等概念催化，同时AI进程中，光通信产业链依然有望维持较高增速，板块经历前期调整后估值大幅回落，性价比凸显。

对于通信设备行业来说，近期市场关注点一方面是国内进口替代将继续，另一方面亚非拉等市场可能迎来更多出海机会。

从通信设备核心算力板块来看，第25届中国国际光电博览会近期在深圳举办，聚焦光通信的器件、模组到方案级的产品、技术、应用讨论，国内众多光通信厂商参展并展示最新产品。

从产业节奏上看，光通信加速进入1.6T时代，海外需求加速迭代，产品出货放量在即。随着国内光模块厂商硅光技术的成熟及良率的提高，1.6T时代硅光模块的渗透率或将较400G及800G时代显著提升。

目前阶段海外科技大厂的资本开支方向确定，而国内科技大厂的基本面与投资方向也在发生变化，运营商的算网建设同样高景气。国内算力投资将带动本土光通信的加速迭代与放量，在全球高速网络市场的供需格局下，本土供应链也将充分享受全球光通信成长的产业红利。

另外9月13日，OpenAI宣布推出o1模型，通过引入独特的思维链模式，有望带动主流大模型迎来升级拐点，其在科学、编码等方面的良好表现有望带动更多应用场景落地。9月10日，苹果发布了具备AI功能的新机型iPhone 16系列，Apple intelligence有望推动端侧AI的发展以及换机需求的提升。

总体来说，通信设备行业兼具出海、国产替代、国企改革等概念催化，同时随着AI终端应用的升级迭代，光通信产业链依然有望维持较高增速。板块经历前期调整后估值大幅回落，性价比凸显。

二、新能源车ETF（159806）：需求端补贴政策逐步见效，预计将为车市带来新一波增长动力，但短期锂电行业仍然面临产能过剩的问题，前期跌幅较大后或有反弹行情，但基本面反转仍需等待更多产能出清信号。

下游需求方面，根据乘联会数据，2024年8月我国新能源汽车产销分别完成105.1万辆和102.7万辆，产量环比增长12.7%、销量环比增长17.0%，同比分别增长32.6%和43.2%，8月新能源车国内零售渗透53.9%，较去年同期37.3%的渗透率有明显提升。

8月我国新能源车出口9.9万辆，同比增长23.7%，环比增长7.6%，占乘用车出口24%。1~8月新能源汽车累计出口78.7万辆，同比增长20.1%。伴随着中国新能源车的规模优势显现和市场扩张需求，中国制造的新能源产品品牌在海外的认可度持续向好。

来源：乘联会、长城证券

但当前产业链中上游仍然面临较为明显的产能过剩问题。9月11日，碳酸锂期货主力合约涨超7%。宁德时代表示，根据近期碳酸锂市场情况，公司拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整。

根据InfoLink及中国能源网数据，2024年碳酸锂总产出预计将达到132.3万吨，其中41.8万吨来自锂盐湖（单吨成本为3万~5万元）、68.8万吨来自锂辉石（单吨成本为4万~8万元）、21.7万吨来自锂云母（6万~10万），而2024年碳酸锂总需求为118.9万吨。预计高成本（非一体化锂辉石、新建云母项目）产能超过50%。

目前电池级碳酸锂现货价格落在每公吨7.3万~7.7万元人民币附近，随着价格跌至低谷，高成本锂盐厂的利润进一步被压缩甚至开始转为亏损，行业整体开工率略有下降，厂商挺价出货意愿进一步增强。如果未来盈利较差产能逐步出清，竞争格局优化后，其余厂商为改善盈利或将支撑价格上行。

需求端补贴政策逐步见效，8月起报废更新补贴申请量增长迅速，9月补贴申请量仍保持高位，全国几乎所有省份均已出台并落实汽车置换补贴政策，单车补贴金额均较为可观，预计将为车市带来新一波增长动力。但短期来看，下半年锂电行业仍然面临产能过剩的问题，厂商更多以阶段性调整为主，板块前期跌幅较大后或有反弹行情，但基本面反转仍需等待更多产能出清信号。

风险提示：

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。