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近日，此前因IPO申请文件中记录的财务资料已过有效期而被交易所中止的广东顺德农商行重新提交了相关财务资料，从程序上来讲，也意味着该行正式重启上市进程。

然而顺德农商行更新后的近年财务指标并不亮眼，其中去年营收、净利润双双同比下滑，同时近三年时间两度出现负增长情况，盈利能力也呈现明显波动。

证券之星注意到，顺德农商行近三年不良核销金额分别为从6.71亿元增至逼近20亿规模，但公司的不良率却持续提升，截至2023年末已经升至1.48%，资产质量潜在风险性明显扩大。此外，顺德农商行成本收入比、资本利润率和资产利润率等关键指标均有所下滑，令该行的上市前景蒙上一丝阴影。

业绩指标下滑

公开资料显示，顺德农商银行前身为顺德农村信用合作社，‌始建于1952年，‌至今已是一家拥有71年发展历史的金融企业。‌2009年底，‌顺德农村信用合作社成功改制成为农村商业银行，‌成为广东省首批成功改制的三家农商银行之一。‌

更新后的招股书数据显示，2021年-2023年，顺德农商行营业收入分别为84.06亿元、90.98亿元、83.86亿元；归母净利润分别为35.62亿元、34.59亿元和34.57亿元。

可以看到，2023年顺德农商行营收下滑幅度明显，导致营收规模萎缩至低于2021年同期水平，而盈利规模虽然整体变化不大，但却是呈现连续三年下滑之势。

在影响盈利能力的几项核心指标上，顺德农商行成本收入比从2022年的28.58%上升到了2023年的32.75%。其次，报告期内，顺德农商行的资本利润率和资产利润率都逐年下行，2021年-2023年，该行的资产利润率分别为0.92%、0.82%、0.76%;资本利润率分别为11.9%、10.81%、9.89%。

顺德农商行在招股说明书中表示，2023 年度，本行的资本利润率为 9.89%，低于 11%。截至 2021 年末和 2022 年末，本行非标资产投资总余额占上一年度审计报告披露总资产的比例高于 4%，上述指标未满足监管要求。

对于原因，该行解释称，上述指标未满足监管要求主要是因为本行战略投资揭阳农商行、揭东农商行和揭西农商行，并同时购买了揭阳农商行和揭东农商行发起设立的财产权信托。

证券之星亦注意到，顺德农商行在风险提示中直言，“如果未来本行在日常经营中出现资产质量下降、无法及时补充资本等情况或者监管部门提出更严格的监管要求，导致资本充足率等指标无法满足监管要求，监管机构可能采取纠正措施，从而可能对本行声誉、财务状况和经营业绩造成不利影响。”

不良率“逆势”三连升

实际上，顺德农商行资产质量已经出现走坏的迹象。

在招股说明书中，顺德农商行重大事项提示中的第一条便是“贷款质量下降的风险”，数据显示，2021-2023年末，该行不良贷款余额分别为19.72亿元、28.00亿元、36.41亿元。对应的不良率则为0.96%、1.23%和1.48%

证券之星注意到，国家金融监督管理总局此前披露数据显示，2023年末，商业银行不良贷款余额3.2万亿元，与2023年三季度末基本持平；商业银行不良贷款率1.59%，较上季末下降0.02个百分点，创2015年12月末以来新低。

不良率持续下降是目前银行业的一大趋势，一方面是贷款余额增速较高；另一方面是不良贷款处置继续保持较大力度，此消彼长下，银行业不良率指标通常是有所改善的。

事实上，顺德农商行不良资产处置力度并不小。尤其在核销方面，2021年-2023年，顺德农商行的不良核销金额分别为6.71亿元、13.42亿元、19.98亿元。

该行在招股书中亦表示，2023 年本行不良贷款核销规模较 2022 年上升，主要是因为为促进贷款质量稳定，本行加大了不良贷款核销力度。

不过，在不良核销力度持续加大的情况下，顺德农商行的不良率依然呈现“逆势”抬升趋势，同时拨备覆盖率，说明该行资产质量下行风险还是需要格外警惕。

值得一提的是，招股说明书显示，2021年末、2022年末及2023年末，顺德农商行中长期不良贷款不良率分别为1.15%、0.73%和1.99%。

对于2023 年末中长期贷款不良率较 2022 年末有所上升，顺德农商行解释称：“主要是因为受外部因素影响，部分行业风险突显，以批发零售业、制造业以及部分涉房地产业的集团客户尤为突出，导致中长期贷款不良余额阶段性上升。”

IPO期间人事大调整

通常来说，对于ipo进程中的企业，管理层的稳定性至关重要，尤其是银行这类金融行业，管理层的稳定性直接影响到公司的战略执行和市场信心，一套平稳的领导班子很大程度上决定了公司上市的顺利与否，也是外界评估公司潜力和风险的重要因素。

但顺德农商行在上市进程中发生的人事变动却值得关注。2023年3月8日，顺德农商行发布公告，姚真勇辞任该行董事长、董事职务。

随即在2023年9月，曾任南海农商银行董事长李宜心就任顺德农商行董事长；其后，曾任佛山市金融工作局局长的王磊任顺德农商银行党委副书记。

此后仅仅隔了两个月，2023年11月份，顺德农商行再次发生人事变动，公告称，因工作调动原因，顺德农商银行行长张珩、副行长宗颖提出辞去相关职务。

证券之星注意到，今年4月份，顺德农商行发布公告称，收到两则人事任命获核准的批复，国家金融监督管理总局佛山监管分局已核准王磊本行行长、李超和金正言本行副行长的任职资格。王磊担任本行行长、李超和金正言担任本行副行长的任职已生效。

而就在7月8日，国家金融监督管理总局广东监管局消息显示，江贵煜已获得任命为顺德农商行广东自贸试验区南沙分行副行长的资格批准。

针对在冲刺IPO的节骨眼上，顺德农商行的主要领导班底发生变化一事。顺德农商行曾对外表示，“本行报告期内董事和高级管理人员发生的变化，主要系由于换届、工作原因调动以及根据本行工作需求进行适当的补充所致。”

但是在顺德农商行财务表现下滑和资产质量问题的基础上，管理层的频繁变动无疑也在某种程度上影响着该行上市过程，未来顺德农商行在应对财务和管理层稳定性方面依然有不少工作要做。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)